Что такое Еврооблигации? Разновидности и виды

Выпуск еврооблигаций (в зарубежных источниках используется термин Bonds) уже давно стал популярным и проверенным способом привлечения долгового финансирования.

Это эффективная альтернатива традиционным банковским кредитным продуктам. Выпущенные и успешно размещенные еврооблигации 2020, активно используются в эпоху пандемии коронавируса для стабилизации финансового положения многих стран.

Мировой рынок облигаций насчитывает более 100 триллионов долларов непогашенного долга. Тот факт, что многие еврооблигации не зарегистрированы, оформлены на предъявителя, установить точную цифру невозможно.

Вполне вероятно, что Eurobonds составляют около 30 % от общего объема долговых обязательств, оборачиваемых на рынке. Растущая доля выпуска еврооблигаций приходится на страны с формирующимся рынком, причем как правительства, так и компании стремятся занять средства на более глубоких и развитых рынках. 

Что такое Еврооблигации?

Долговые инструменты, продаваемые в валюте, отличающейся от национальной денежной единицы страны (рынка), на котором они выпущены, получили название Еврооблигации (Евробонды). Проще говоря, это облигации (с фиксированной доходностью), выпущенные в валюте, которая для эмитента является иностранной.

Это может быть и доллар, и евро, и рубль (для зарубежных инвесторов). Если российская компания, к примеру, выпускает свои долговые обязательства в рублях – это просто облигация. Если в евро (долларах) – это уже евробонд.

Еврооблигации, часто именуемые внешними долговыми обязательствами, выпускаются в одной стране, а продаются в другой. Они группируются по валюте. Выпущенные в долларах США, известны как евродоллары, а выпущенные в иенах – известны, как евро-иены.

Эмитент, разместив облигации, получает возможность привлечь международных инвесторов и получить финансовые ресурсы на достаточно продолжительный срок.

Чаще всего, на более выгодных условиях, чем обычный коммерческий кредит – и проценты ниже, и не требуется предоставлять обеспечение. Менее обременительные условия дают возможность заемщику (выпустившей долговые обязательства компании) диверсифицировать долговой портфель.

Выпуск Eurobonds накладывает на эмитента определенные обязательства:

1. потребуется сделать доступной корпоративную информацию, привести финансовую отчетность в соответствие с международными стандартами;

2. требуется рассчитать и указать процент доходности (ставку купона) ценной бумаги;

3. определить дату выполнения обязательств перед инвесторами – платежи по купонам (проценты) и полное погашение (выплата полной суммы);

4. необходимо учитывать сложный и длительный процесс внесения изменений в условия уже выведенных на рынок Eurobonds;

5. подготовиться к значительным расходам при размещении ценных бумаг.

История еврооблигаций

Этот вид ценных бумаг еще с 1953 году торговался на фондовой бирже Люксембурга. Это были 30-летние облигации МБРР (Международный банк реконструкции и развития) на 100 миллионов $. Но назвать их полноценными Eurobonds нельзя было, поскольку они размещались в основном на американском фондовом рынке.

К началу 1960-х, благодаря реализации «плана Маршалла», европейские банки накопили значительные долларовые резервы. Сформировался даже межбанковский долларовый рынок. Но требовалось создание института более долгосрочных долговых инструментов. К тому же, банки многих европейских стран намеревались сами активно заниматься их размещением.

Прототипы нынешних еврооблигаций стали появляться с 1961 года. Однако, большая их часть оказалась неудачной попыткой. Многие корпорации, по условия уставного договора, просто не могли производить выплаты дохода, не облагая его местным налогом. А это многих не устраивало.

Первые евробонды, подобные нынешним, были выпущены в 1963 году корпорацией Autostrade. Строй компания и оператор автодорог из Италии не был ограничен в выплатах полагающегося дохода. 01.07.1963 Autostrade разместила облигации на 15 миллионов $ (5,5 % годовых). Срок погашения 15 лет. Гарантом выступал итальянский государственный холдинг.

17.07.1963 начался их оборот на фондовой биржи Люксембурга. Сам же термин «еврооблигация» (Евробонд/Eurobond) появился практически в конце сделки. Первое время новые, на то время, ценные бумаги назывались «иностранная долларовая облигация»/«foreign dollar bond». Название – лишь дань исторической традиции. Ведь именно на Европейском континенте началось развитие облигационного рынка. Сегодня же — они оборачиваются на всех биржах.

Первые Eurobonds — были временными сертификатами, гарантирующими их владельцу анонимность. Особенно заинтересовались ими богатые бельгийские дантисты:

• их привлекла анонимность этого долгового финансового инструмента;
• благодаря тому, что доход выплачивался без налогового вычета, осуществляемого эмитентом.

Первые еврооблигации России были выпущены в 1996 году. Торговать ими начали 21.10.1996 на Нью-Йоркской фондовой бирже. Первоначальные планы предполагали эмиссию долговых обязательств на 500 миллионов $. Спрос оказался очень высоким, достиг уровня 2 миллиарда $. Пришлось увеличивать эмиссию до 1 миллиарда $ долларов.

Почему страны выпускают Еврооблигации

Крупные корпорации, правительства или международные организации, принимают решение о выпуске еврооблигаций для привлечения новых инвестиций в бизнес, получения в свое распоряжение валютных средств. Использование этого инструмента рынка ценных бумаг имеет ряд значительных преимуществ перед обычным кредитом.

В этом случае и процентное вознаграждение за использование привлеченных средств меньше, чем при обычном валютном кредите. К тому же, банк не всегда предоставляет требуемую сумму. Да и условия кредитования может изменить. Итак, давайте разберемся, почему важны еврооблигации, какие они дают преимущества эмитенту:

• они признаются одним из самых надежных финансовых инструментов рынка ценных бумаг;
• выпускаемые правительствами стран долговые ценные бумаги чаще всего приобретаются страховыми и пенсионными фондами, а также — инвестиционными компаниями;
• это эффективная альтернатива банковским кредитам;
• экономия, в сравнении с валютным кредитом, может достигать 20 %.

Контролирует оборот еврооблигаций международная саморегулируемая организация и торговая ассоциация международного финансового рынка (ICMA). Благодаря этому для всех участников рынка установлены единые условия работы. ICMA решает споры, которые могут возникнуть между инвестором и эмитентом.

Оборот евробондов на бирже имеет значение не только для эмитента (корпорации, правительства или международной организации). Евробонды России рассчитаны в первую очередь на иностранных инвесторов. Тех, кто не имеет времени вникать в особенности российской экономики, но разбирающиеся в том, какие еврооблигации купить, чтобы гарантированно получить устойчивый доход.

Однако, давайте вернемся к российскому частному инвестору. Для нас гораздо важнее разобраться, какие преимущества дает покупка Eurobonds, в сравнении с банковскими вкладами или сделками с иными видами ценных бумаг. Тем более, что еврооблигации не только позволяют диверсифицировать инвестиционный портфель с помощью разных валют.

Вложение средств в еврооблигации предоставляет инвестору следующие преимущества:

1. достаточно высокий доход в валюте, превышающий банковские вклады;

2. корпоративные облигации – предлагают более выгодные условия;

3. можно досрочно продать долговые ценные бумаги, сохранив накопленные проценты;

4. еврооблигация – ликвидный инструмент, ее можно продать в любой торговый день, использовать в качестве залога.

5. еврооблигации, торгуемые на Московской бирже, могут быть приобретены через ИИС (индивидуальный инвестиционный счет), а это 13 % экономии на каждые поступившие 400 тысяч в год в форме налогового вычета;

6. работать с евробондами на Мосбирже могут даже неквалифицированные инвесторы, здесь предлагается вполне «подъемная» стоимость минимального лота, начиная от 1000 у.е. в номинале ($ или €, учитывая конкретную ценную бумагу).

Какими бывают еврооблигации?

Долговых ценных бумаг, торгующихся за иностранную валюту, существует несколько видов.

Во-первых, это евробонды — долговые бумаги, оформленные на предъявителя. Их выпуск компанией-эмитентом осуществляется без обеспечения, что существенно упрощает вывод Eurobonds на рынок. Чаще всего этот финансовый инструмент привлечения денежных средств используют развивающиеся страны.

Во-вторых, именные ценные бумаги, евроноты. Для их выпуска необходимо обеспечение, что благотворно воздействует на инвестора, поскольку повышает надежность ценной бумаги. Распространены в развитых странах.

В-третьих, «Дракон» — выводимые на азиатские биржи долговые ценные бумаги.

Институт еврооблигаций, с момента проведенной корпорацией Autostrade первой эмиссии, претерпел изменения, как в количественном, так и в качественном отношении. Поэтому следует учитывать и дополнительные параметры:

1. Срок действия:

♦ долгосрочные, с жизненным циклом от 10 лет и более;

♦ среднесрочные – от одного года до 10;

♦ краткосрочные, с жизненным циклом не более одного года.

2. Дату погашения еврооблигации:

♦ единая, фиксированная;

♦ с несколькими датами выплаты всей суммы инвесторам – эмитент вправе принять решение выплатить номинал по частям;

♦ с досрочным погашением.

3. Способ получения инвестором дохода:

♦ расчет годового дохода по фиксированной процентной ставке;

♦ по плавающей процентной ставке;

♦ продажа с дисконтом – ценная бумага покупается со значительной скидкой, а доход образуется за счет разницы между рыночной и реально оплаченной стоимостью облигации;

♦ с учетом прироста капитала – ценная бумага покупается по номиналу, погашение производится по более высокой цене, а разница – это доход инвестора.

Сколько можно заработать?

Еврооблигации зарекомендовали себя как надежный и доходный инструмент, способный привлечь дополнительных инвесторов. Их доходность во многом зависит от эмитента – страны или корпорации. К сожалению, даже эти ценные бумаги подвержены влиянию кризисных явлений.

Если в 2019 году еврооблигации продемонстрировали двузначные выплаты по купонам, в пределах 10,5 % — 19 %, то 2020 год этого не обещает. Учитывая нынешнее положение дел в экономике, тенденцию по снижению ключевых ставок Центробанка, в этом году нельзя ожидать такой же высокой доходности.

Инвестирование в еврооблигации и прогнозирование дохода – немного сложнее, чем определение дивидендов по банковскому депозиту. Однако, этот инструмент удобен для инвестора – проще составить и диверсифицировать инвестиционный портфель.

Кроме того, доходность еврооблигации может быть «съедена» курсовой разницей валюты. Если рубль вырастет при продаже ценной бумаги и обмене на рубли – доход будет небольшой. Спасибо за внимание, всегда ваш «Максимальный доход»