Вместо того чтобы пытаться превзойти рынок, многие участники оборота ценных бумаг, предпочитают «стать рынком», инвестируя в пассивно управляемые фонды.
В долгосрочной перспективе пассивные инвестиционные инструменты, такие как биржевые фонды (ETF – exchange traded fund) и индексные фонды (index fund), неизменно превосходят подавляющее большинство активных взаимных фондов, что делает их отличным выбором для большинства инвесторов.
Так в чем же разница между индексным фондом и ETF? Какой тип пассивного инвестиционного инструмента лучше всего подходит для портфеля частного инвестора — ETF или index fund? И чем они отличаются от взаимного фонда.
Отличие взаимного фонда от индексного или ETF
О том, что такое индексный фонд и ETF, уже рассказывалось в моем блоге. Однако, в статьях упоминался и взаимный фонд, следовательно, необходимо дать определение этой форме инвестирования.
Взаимные фонды объединяют деньги нескольких инвесторов, чтобы инвестировать объединенные средства в акции и облигации. Ими управляют профессиональные финансовые менеджеры. Ключевым преимуществом такого вложения в ценные бумаги является то, что появляется возможность более эффективно инвестировать, чем при самостоятельной покупке небольших пакетов отдельных акций и облигаций.
Существуют взаимные фонды с различными стратегиями инвестирования и целями, которые с их помощью решают инвесторы. К примеру, некоторые фонды инвестируют в отечественные и международные акции. В рамках этих широких классификаций применяются разные инвестиционные стратегии:
- приобретение перспективных акций стоимости, котировка которых явно меньше, чем демонстрируют их индикаторы (прибыль, доходы и дивиденды);
- акции роста – активы, стоимость которых растет быстрее среднерыночных показателей;
- инвестирование в ценные бумаги не только развитых стран, но и на формирующихся рынках;
- инвестирование в голубые фишки либо в малый бизнес, вплоть до венчурных инвестиций;
- активное инвестирование взаимных фондов предполагает и более широкую диверсификацию портфеля ценных бумаг для создания баланс между акциями, облигациями и наличными денежными средствами;
- некоторые фонды комплектуют свои портфели на основе допускаемого инвестором уровня риска или же с учетом определенной даты (выход на пенсию).
Взаимные фонды выгодны тем, что предоставляют мелким клиентам возможность инвестировать диверсифицированным образом с небольшим порогом входа. Профессиональное управление сопровождается небольшой комиссией. Правда, нет возможности и контролировать работу этих менеджеров.
Сходство ETF и индексного фонда
Все индексные фонды и подавляющее большинство биржевых (ETF) используют одну и ту же стратегию — пассивное индексное инвестирование. Этот подход направлен на пассивное воспроизведение показателей определенного биржевого индекса, обеспечивая легкую диверсификацию и устойчивую долгосрочную доходность.
Это простой способ диверсификации портфеля частного инвестора. Оба варианта предлагают инвестирование в сотни и даже тысячи ценных бумаг, в зависимости от биржевого индикатора, который они повторяют. Это значительно снижает вероятность того, что портфель инвестора испытает на себе негативное влияние волатильности рынка.
Если котировка некоторых активов может меняться едва ли не ежедневно, то индекс S&P 500 теряет или прибавляет в среднем не более 1 % в день. Инвестирование в индексный фонд или ETF, отслеживающий индекс S&P 500, не гарантирует 100 % защиту от каких-либо потерь.
Однако кардинально снижаются риски и зависимость от волатильности рынка, которые угрожают при активном инвестировании (самостоятельно в конкретные акции либо через взаимные фонды).
Пассивно управляемые ETF и index funds превзошли по доходности в долгосрочной перспективе активно управляемые взаимные фонды.
Слов нет, при активном инвестировании теоретически можно за короткое время достичь больших успехов. Новичкам везет, можно выбрать успешные акции, котировка которых взлетит вверх. Но подобный успех не продержится десятилетиями. По данным S&P Global, за последние 15 лет более 87 % активно управляемых фондов не обеспечили выполнение своих контрольных показателей.
Что можно ожидать от инвестиций в индексный фонд или ETF? В долгосрочной перспективе средняя годовая доходность S&P 500 составляет около 10 %. Нет 100 % гарантий, что индекс будет ежегодно расти такими темпами – иногда он будет выше, иногда ниже. Однако, этого будет достаточно, чтобы через 7 лет удвоить капитал.
Индексные фонды и ETF обычно требуют меньших дополнительных затрат, чем активно управляемые. Последние исследования свидетельствуют, что:
- активно управляемые паевые фонды акций взимали в среднем около 0,74 % комиссии;
- у index fund — средний коэффициент расходов находится в пределах 0,07 %;
- средний коэффициент расходов в ETF – не превышает 0,18 %, а индексные ETF предусматривают даже более низкую комиссию.
Экономия существенная. Инвестирование суммы в 6 тысяч $ в средний ETF на 30 лет с годовой доходностью в пределах 6 %, позволяет только на комиссиях сэкономить около 60 000 $, в сравнении с активным инвестированием во взаимные фонды.
Пассивное инвестирование (index fund и ETF) снижает общие затраты на владение ценными бумагами, оставляет больше денег в распоряжении инвестора.
Различие между ETF и индексным фондом
Одно из наиболее существенных различий между индексным фондом и ETF заключается в том, как они торгуются. Активы ETF оборачиваются как акции. Они покупаются и продаются, как только начинается торговая сессия. Вплоть до ее окончания.
Разместить заявку на продажу/покупку акций индексного фонда можно в любое время. Но сама операция осуществляется только один раз в день, после закрытия рынков.
Следовательно, стоимость активов любого ETF колеблется в течение всего торгового дня. Котировка ценных бумаг index fund изменяется только один раз в день.
Комиссионные Сборы
Индексные фонды и ETF обычно взимают низкие комиссионные, однако некоторые используют дополнительные сборы, что может существенно увеличить затраты.
Большинство брокеров обнулили торговые комиссии почти для всех биржевых сделок с ETF. Комиссионные брокера за продажу индексных фондов могут быть достаточно высокими.
Справедливости ради следует отметить, что онлайн-брокеры обычно предлагают широкий выбор инвестиционных инструментов без комиссии. Правда, нет никакой гарантии, что покупка определенных интересующих активов будет без комиссионных.
Минимальный размер инвестиций
Многие индексные фонды предъявляют к инвесторам достаточно жесткие требования относительно порога входа. Иногда он исчисляется тысячами долларов.
В ETF не предусмотрено минимальных требований по объемы инвестиций. Даже при условии, что некоторые индексные фонды в последнее время снижают порог входа, не исключает вероятности того, что может потребоваться достаточно внушительный первоначальный капитал.
До недавнего времени большинство ETF не были доступны в виде дробных акций. Ценные бумаги индексных фондов, напротив, всегда были доступны после сплита.
Дробные акции потенциально могут помочь быстрее получить свои деньги на рынке. Ведь доступна покупка доли ценной бумаги фонда.
Различия в налогообложении
ETF, как правило, более эффективны с точки зрения налогообложения, чем взаимные фонды (активные). Платить налог на доход, полученный при продаже акции ETF или индексного фонда, придется. Но с прибыли, полученной при корректировке менеджерами активов в портфеле ETF, налог не взимается.
Индексные фонды предусматривают покупку/продажу активов для корректировки портфеля в соответствии с отслеживаемым индексом. Стоимость любых налогов на прирост капитала от этих продаж вычитается из величины чистых активов (NAV) портфеля фонда, что влияет на стоимость акций.
Тем не менее общая величина чистых активов index fund редко меняется, следовательно, это не является проблемой для инвесторов.
Что лучше, ETF или index fund?
В конце концов, выбор ETF или индексного фонда является не столь уж принципиально важным моментом для частного инвестора. Главное, выбрать основное направление инвестирования – долгосрочное, с использованием пассивного инвестиционного инструмента или активное инвестирование (самостоятельно иди через взаимные фонды).
Независимо от того, выбирается индексный ETF или индексный фонд, инвестор выигрывает на более низких сборах, диверсифицированном портфеле и более высокой эффективности индексного инвестирования.
Правда, существует и иное мнение. Мол, будущее за новым классом инвестиций, систематизированных и активных, стандартизированных и унифицированных, основанных на правилах инвестиций, предполагающих надежную отдачу и диверсификацию, но без эмоций, обусловленных предубеждениями человеческого фактора. Спасибо за внимание, всегда ваш «Максимальный доход»
