У компании, акциями которой Вы владеете, возникли проблемы? Она не может вовремя вернуть кредиты? Конкурент давит, переманивая клиентов демпинговыми ценами? Потребитель потерял интерес к выпускаемой продукции? Менеджеры жалуются на падение продаж? У Вас закончились варианты снижения доходности акций? Но Вы забыли еще про один – корпоративное мошенничество.
Такие факты выявляются постоянно, последствия для компании и инвесторов, серьезные. Однако, когда это происходит с крупнейшими эмитентами, это может привести к катастрофическим последствиям для рынка.
История мошенничества белых воротничков началась не с печально известной финансовой пирамиды Чарльза Понци в 1920-х годах. Но нас больше интересуют события, начиная с 80-х годов XX века.
Предлагаю ознакомиться с крупнейшими корпоративными аферами за последние четыре десятилетия. Из некоторых случаев осторожный инвестор может извлечь полезные уроки.
1. Wirecard (тикер:WDIG)
Одной из последних историй корпоративного мошенничества стал скандал вокруг Wirecard, немецкой компании электронных платежей. Казалось, бизнес успешно развивается, ничто не предвещало беды.
Но аудиторы обнаружили в бухгалтерских книгах недостачу. Ни много, ин мало – порядка 2 миллиардов $. Денег просто не существовало, а Wirecard, вероятно, фальсифицировала финансовые отчеты, которые она сообщала акционерам в течение многих лет.
В июне был арестован генеральный директор компании Маркус Браун. Через два дня компания объявила о своей несостоятельности, а ее главного операционного директора до сих пор не могут найти.
Что хорошего в этом громком падении Wirecard? Возможно, что правительство Германии усилит контроль за корпоративным управлением и ужесточит финансовые правила предоставления отчетности.
2. Luckin Coffee ((LKNCY)
Еще один недавний скандал, но уже связанный с Китаем. Здесь котировка акций кофейной компании Luckin Coffee взлетела при первичном публичном размещении (IPO) в мае 2019 года до 50 $/акцию, при цене размещения 20 $/акцию.
Затем выяснилось, что быстрорастущий выскочка на самом деле вообще не рос-фактически, 2 апреля внутреннее расследование показало, что компания сфабриковала около 310 миллионов $ продаж в течение 2019 года, продавая ваучеры на кофе оптом компаниям, связанным с ее председателем.
Затем появилась информация, что компания якобы фиктивно закупила сырье у поставщиков примерно на 140 миллионов $. Эти два скандала привели к тому, что акции Luckin упали до минимума в 1,39 $/акцию почти через год после того, как фирма стала публичной. Котировка акций по-прежнему остается подавленной, руководители изо всех сил пытаются исправить ситуацию.
3. Wells Fargo & Company (тикер: WFC)
В то время как большая часть мошенничества в этом списке была совершена руководителями C-suite (топ-менеджеры высшего звена, название должностей которых начинается с буквы «C», в частности — главный исполнительный директор (CEO), финансовый директор (CFO), главный операционный директор, начальник информационного отдела (CIO), случай с Wells Fargo немного отличается.
Справедливости ради следует отметить, что именно по вине руководства компании сотрудникам Wells Fargo были поставлены невероятно высокие цели по продажам, которые росли как часы с 2002 по 2016 год.
Чтобы выполнить эти плановые задания, сотрудники банка были вынуждены открывать фальшивые счета на имя клиентов – если клиент открыл сберегательный счет в банке, сотрудники могли тайно открыть и кредитную карту на имя этого клиента.
Краткосрочная прибыль взлетела, благодаря этим, более чем 2 миллионам фальшивых счетов, но в долгосрочной перспективе это не дало положительных результатов.
Wells Fargo была оштрафована на 3 миллиарда долларов Комиссией по ценным бумагам и биржам США и Министерством юстиции США. Кто знает, когда клиенты снова смогут полностью доверять этому банку.
4. Volkswagen AG (тикер: VOWG)
Правительства по всему миру тестируют автомобили, чтобы убедиться, что они соответствуют экологическим стандартам выбросов в атмосферу. Соблюдение этих требований может дорого обойтись автопроизводителям. Поэтому в Volkswagen придумали хитрую комбинацию:
- компания разработала специальный тип программного обеспечения;
- установила его в 11 миллионах своих дизельных автомобилей, что позволяло изменять результаты тестирования уровня вредных веществ в выхлопе автомобилей.
С тех пор, как эта дизельная афера была обнаружена в сентябре 2015 года, это нанесло компании ущерб, явно превышающий затраты, которых потребовало бы их соблюдение. Только в США Volkswagen был вынужден отозвать более 480 000 автомобилей, заплатив около 25 миллиардов $ штрафов.
В результате «дизельгейта», как окрестили этот скандал, генеральный директор Мартин Винтеркорн подал в отставку, компания по сей день продолжает сталкиваться с финансовым бременем и постоянным судебным риском за свои действия.
5. Энрон (Enron)
Журнал Fortune в свое время называл компанию Enron «Самой инновационной компанией Америки», начиная с 1996 по 2001 год, когда она обанкротилась. Компания поднялась на волне доткомов до статуса суперзвезды и стала седьмой по величине фирмой в США. По крайней мере, на бумаге.
На самом деле, компания использовала лазейки в стандартах бухгалтерского учета, чтобы казаться более прибыльной, чем она на самом деле была, попутно скрывая любые убытки в подставных компаниях.
Когда правда была раскрыта, акции компании «Enron» упали с 90 $/акцию до 65 центов всего за 4 месяца, а затем обвалились еще больше, до нескольких центов за ценную бумагу.
«Энрон» объявила о банкротстве 2 декабря 2001 года. Несколько руководителей Enron были обвинены в различных финансовых преступлениях, а бухгалтерская фирма Arthur Andersen (аудитор Enron) развалилась сама по себе.
Положительным моментом стало принятие в 2002 году Закона Сарбейнса-Оксли, который установил более строгие правила бухгалтерского учета для публичных компаний и ужесточил наказания для тех, кто их нарушал.
6. WorldCom
В 1997 году фирма WorldCom объединилась с MCI Communications, что позволило ей стать второй по величине телекоммуникационной компанией в Соединенных Штатах Америки. Но аппетит WorldCom от этого не уменьшился.
В 1999 году компания попыталась поглотить компанию Sprint, что могло стать крупнейшим слиянием в истории на тот момент. Слияние было заблокировано регуляторами, даже остановившими оборот акций WorldCom на бирже.
Это было плохой новостью для генерального директора Берни Эбберса, который финансировал свой бизнес более чем на 365 миллионов долларов за счет оформленных кредитов, обеспеченных акциями WorldCom.
По мере того, как котировка акций WorldCom падала, положение Берни Эбберса становилось все более отчаянным. В 2001 году он начал указывать расходы компании в качестве капитальных затрат.
В итоге вышла внушительная сумма — 3,8 миллиардов $. Этот маленький трюк был раскрыт в июне 2002 года, а к июлю компания объявила о банкротстве. Берни Эбберс, умерший в феврале 2002 года, мог отправиться в тюрьму на 25-летний срок.
7. ZZZZ Best
В 1982 году 15-летний Барри Минков основал в своем семейном гараже компанию по чистке ковров ZZZZ Best. К тому времени, когда ему исполнился 21 год, Минков вывел свою молодую компанию на биржу, проведя первичное публичное размещение акций.
Но существовала проблема, поскольку глава компании использовал финансовые средства новых клиентов для расчета по старым долгам. Классическая схема Понци. Ему это почти удалось.
ZZZZ Best уже готовилась приобрести своего крупнейшего конкурента, KeyServ. После этого уже не требовалось бы никаких схем и фальшивых клиентов. Но махинации были выявлены до того, как сделка была заключена.
ZZZZ Best, некогда оцененная в 300 миллионов долларов, полностью обанкротилась всего через семь месяцев после того, как стала публичной.
8. Bre-X Minerals (1997)
Эта канадская компания была вовлечена в одну из крупнейших биржевых афер в истории. Все продвижение строилось на высокой оценке стоимости золотого рудника компании в Индонезии. По прогнозам, на этом руднике находилось не менее 200 млн унций золота (более 5,66 тысяч тонн драгоценного металла).
Цена акций Bre-X взлетела до невиданного для того времени максимума в 280 долларов, сделав в одночасье миллионерами многих обычных людей. На пике своего развития Bre-X имела рыночную капитализацию в 4,4 миллиарда долларов.
Праздник закончился 19 марта 1997 года, когда выяснилось, что «богатый» золотой рудник оказался обычным мошенничеством, на котором не было золота. Вскоре после этого акции упали до минимума.
Основными проигравшими оказались пенсионный фонд госсектора Квебека (потерял 70 миллионов долларов), Совет по пенсионному плану учителей провинции Онтарио (потерял 100 миллионов долларов) и Совет по пенсионному обеспечению муниципальных служащих провинции Онтарио, потерявший 45 миллионов.
Понимание того, какие бедствия случались с инвесторами в прошлом, может помочь нынешним участникам оборота ценных бумаг избежать потерь в будущем.
Некоторые из вышеперечисленных случаев поистине поразительны, поскольку миллионы инвесторов оказывались словно околдованными оптимистичными финансовыми отчетами и поддельными заключениями экспертов.
Практически все биржевые аферы проводились в форме бухгалтерского мошенничества, скрывающего убытки. Спасибо за внимание, всегда ваш «Максимальный доход»
